Ταύροι πετρελαίου αστακοκέφαλου για να τρέξουν ως αρκούδες

Δημοσιεύτηκε από τον Joseph Keefe23 Απριλίου 2018
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Kasto)

Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου δεν φάνηκαν ποτέ τόσο πεπεισμένοι ότι οι τιμές του πετρελαίου πρόκειται να αυξηθούν παρά να μειωθούν στο εγγύς μέλλον, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία σχετικά με τη θέση που δημοσιεύουν οι ρυθμιστικές αρχές και τα χρηματιστήρια.
Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων παραμένουν υπερβολικά αναπτυγμένοι, παρότι οι τιμές αναφοράς Brent σχεδόν τριπλασιάστηκαν τα τελευταία δύο χρόνια και τώρα διαπραγματεύονται στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2014.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και οι λοιποί διαχειριστές χρήματος αύξησαν την καθαρή γενικευμένη θέση τους στις έξι σημαντικότερες συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαιρέσεων που συνδέονται με την τιμή του αργού και των καυσίμων κατά 45 εκατομμύρια βαρέλια την εβδομάδα έως τις 20 Απριλίου.
Η καθαρή διογκωμένη θέση ήταν ισοδύναμη με 1,411 δισ. Βαρέλια αργού και καυσίμων - αρκετά για να ικανοποιήσει την παγκόσμια κατανάλωση πετρελαίου για περισσότερο από δύο εβδομάδες.
Η καθαρή μακρά θέση ήταν ακόμα κάτω από το ρεκόρ των 1.484 δισεκατομμυρίων βαρελιών που τέθηκε στις 23 Ιανουαρίου (https://tmsnrt.rs/2Jfts03).
Ωστόσο, οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου δεν ήταν ποτέ τόσο πεπεισμένοι ότι οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν περαιτέρω παρά να υποχωρήσουν.
Σε όλες τις έξι μεγάλες συμβάσεις, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου κατέχουν σχεδόν 14 θέσεις για κάθε σύντομο, σε σχέση με αναλογία μικρότερη από 12: 1 στις 23 Ιανουαρίου.
Συνολικά, τα κεφάλαια κατέχουν 1.520 δισεκατομμύρια βαρέλια μακριών θέσεων σε όλη την περιοχή Brent, NYMEX και ICE WTI, αμερικανική βενζίνη, αμερικανική πετρέλαιο θέρμανσης και ευρωπαϊκό πετρέλαιο κίνησης.
Ο αριθμός των ανοικτών θέσεων μειώθηκε σε μόλις 109 εκατομμύρια βαρέλια, από 141 εκατομμύρια τον Ιανουάριο, ενώ ο μικρότερος αριθμός για τουλάχιστον πέντε χρόνια.
Υπάρχουν αρκετοί λόγοι για να υπάρξει ανοδική πορεία για το πετρέλαιο, όπως η ταχεία αύξηση της παγκόσμιας κατανάλωσης πετρελαίου, η συνεχής συγκράτηση του εφοδιασμού από τον ΟΠΕΚ, η μείωση της παραγωγής στη Βενεζουέλα και η ενδεχόμενη εκ νέου επιβολή κυρώσεων στο Ιράν.
Τα αποθέματα πετρελαίου του ΟΟΣΑ υποχώρησαν σύμφωνα με τον πενταετή μέσο όρο και τώρα είναι κάτω από το μέσο όρο αν προσαρμοσθούν για αυξημένη κατανάλωση.
Οι ανώτεροι ηγέτες του ΟΠΕΚ ανέφεραν ότι βλέπουν περιθώρια για περαιτέρω άνοδο των τιμών και δεν έχουν πρόθεση να ενισχύσουν την παραγωγή πριν από το τέλος του 2018.
Παρ 'όλα αυτά, η τοποθέτηση της κοινότητας αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου έχει γίνει εξαιρετικά δυσχερής, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε απότομη διόρθωση των τιμών αν και όταν οι διαχειριστές κεφαλαίων προσπαθούν να κλείσουν μερικές από τις ανοικτές θέσεις τους.
Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων κατέχουν πλέον ρεκόρ ρεκόρ ή σχεδόν ρεκόρ θέσεων από μεγάλες σε βραχείες θέσεις σε WTI (11: 1), Brent (15: 1), αμερικανική βενζίνη (24: 1) και ευρωπαϊκή βενζίνη (45: 1).
Στο παρελθόν, η απότομη αυτή τοποθέτηση συχνά προκάλεσε απότομη ανατροπή των τιμών όταν οι διαχειριστές κεφαλαίων επιχείρησαν να αποχωρήσουν από τις θέσεις τους.
Αλλά αυτή τη φορά γύρω από λίγους διαχειριστές χαρτοφυλακίων φαίνεται να ανησυχούν. Οι περισσότεροι φαίνεται ότι οι βασικές αρχές θα οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές και τελικά θα τους επιτρέψουν να ρευστοποιήσουν τις μακρές θέσεις τους σε μια ανερχόμενη και όχι μια πτωτική αγορά.
Ο υπολογισμός μπορεί να είναι σωστός, αλλά εξακολουθούν να υπάρχουν λόγοι που πρέπει να ανησυχούν για τη συγκέντρωση μακρών θέσεων.
Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου διεισδύουν σε περισσότερες δραστηριότητες γεώτρησης στις Ηνωμένες Πολιτείες, γεγονός που θα στηρίξει ακόμη ταχύτερη αύξηση της παραγωγής έως τα τέλη του 2018.
Ο αριθμός των εγκαταστάσεων γεώτρησης για πετρέλαιο στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε σε κάθε μία από τις τρεις τελευταίες εβδομάδες, σε ανταπόκριση στις αυξανόμενες τιμές, αφού έπληξε ένα οροπέδιο κατά τις προηγούμενες επτά εβδομάδες.
Με τις τιμές του πετρελαίου πλέον πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, η κατανάλωση πετρελαίου δεν ωφελείται πλέον από τις χαμηλές τιμές και εξαρτάται όλο και περισσότερο από την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη σε όλο τον κόσμο.
Ωστόσο, οι οικονομικές προοπτικές θολώνουν η αύξηση των εμπορικών εντάσεων, καθώς και οι αυξήσεις των επιτοκίων στο τέλος του κύκλου στις ΗΠΑ και στις άλλες μεγάλες οικονομίες.
Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου έχουν μοιραστεί τα πάντα σε ένα σενάριο χρυσών αποικιών στο οποίο οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται χωρίς ζημιές στη ζήτηση ή προκαλούν υπερβολική διάτρηση σχιστόλιθου.
Χρειάζονται επίσης να συνεχιστεί η παγκόσμια οικονομική επέκταση χωρίς διακοπή καθ 'όλη τη διάρκεια του 2018 και του 2019 για να συνεχιστεί η αύξηση της κατανάλωσης πετρελαίου με ρυθμούς ρεκόρ.

Ίσως αυτό το Panglossian σενάριο θα συμβεί, αλλά αν δεν το κάνει, η ανύψωση της θέσης των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου θα μπορούσε να θέσει την αγορά πετρελαίου για κάποιες απότομες κινήσεις τιμών μπροστά.

Από τον John Kemp

Κατηγορίες: Ενέργεια, Λάδι σχιστόλιθου & φυσικού αερίου, μέση Ανατολή, Συμβάσεις, Τάσεις δεξαμενόπλοιων, Υπεράκτια Ενέργεια, Χρηματοδότηση