Ο ΟΠΕΚ μετατρέπει την εστίαση από αποθέματα σε επενδύσεις

Δημοσιεύτηκε από τον Joseph Keefe13 Απριλίου 2018
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © MELCAL)
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © MELCAL)

Ο ΟΠΕΚ φαίνεται να επαναδιατυπώνει τον στόχο του όσον αφορά την επένδυση σε αντίθετη κατεύθυνση αντί για απογραφή πετρελαίου, σύμφωνα με ανάλυση πρόσφατων δηλώσεων των υπουργών από τα κράτη μέλη.
"Δεν υπάρχει τιμή-στόχος από τη Σαουδική Αραβία", δήλωσε ο υπουργός Ενέργειας του βασιλείου, Χαλίντ αλ Φάλι, σε δημοσιογράφους την Τετάρτη ("Η Σαουδική Αραβία ευτυχισμένη με την πετρελαϊκή αγορά, δεν θα αφήσει άλλη γλουτούς", Reuters, Απρίλιος 11).
"Βλέπουμε (παραγωγή) σε πολλές περιοχές να μειώνονται. Ο μόνος τρόπος για να αντισταθμιστεί αυτό είναι για τις χρηματοπιστωτικές αγορές να ξεκινήσουν τη χρηματοδότηση και τη χρηματοδότηση έργων ανάντη ", παρατήρησε ο Falih.
"Δεν ξέρω ποια είναι η τιμή που θα προσφέρει αυτή την ισορροπία. Το μόνο που γνωρίζουμε είναι ότι το 2018 δεν βλέπουμε ακόμα αυτό ».
Τα σχόλια του Falih υποδεικνύουν ότι το βασίλειο στοχεύει τώρα σε ένα βιώσιμο επίπεδο εξερεύνησης και παραγωγής - και οι τιμές θα πρέπει να αυξηθούν περαιτέρω για να το ενθαρρύνουν.
Το νέο βάρος που αποδίδεται στις βιώσιμες επενδύσεις αντανακλά τις παρατηρήσεις άλλων υπουργών του Οργανισμού των χωρών εξαγωγής πετρελαίου τις τελευταίες εβδομάδες.
«Θα γνωρίζουμε ότι έχουμε μια καλή τιμή όταν η αγορά είναι ισορροπημένη και έχουμε αρκετές επενδύσεις. Πρέπει να έχουμε περισσότερες επενδύσεις ", δήλωσε ο υπουργός Ενέργειας των ΗΑΕ στις 11 Απριλίου (" τα ΗΑΕ λένε ότι οι παραγωγοί προσπαθούν να ορίσουν τη δομή για μακροπρόθεσμη συμμαχία ", Reuters, 11 Απριλίου).
"Υπήρξε σαφής ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου. Αλλά δεν έχει επιτευχθεί αύξηση των επενδύσεων ... Οι επενδύσεις ήταν πολύ χαμηλές ", δήλωσε ο υπουργός Ενέργειας του Κατάρ στις 5 Απριλίου.
"Οι επενδυτές εξακολουθούν να είναι προσεκτικοί και υπερβολικά συντηρητικοί. Πρέπει να αποκαταστήσουμε τις επενδύσεις ", πρόσθεσε (" Το Κατάρ λέει πολύ νωρίς για να βγεί από την περικοπή του πετρελαίου του ΟΠΕΚ καθώς οι επενδύσεις εξακολουθούν να είναι χαμηλές ", Reuters, 5 Απριλίου).
Η έμφαση στις επενδύσεις έρχεται σε έντονη αντίθεση με την προηγούμενη εστίαση στη μείωση των αποθεμάτων πετρελαίου στις βιομηχανικές χώρες του ΟΟΣΑ στο μέσο όρο των πέντε ετών.
"Σχεδόν η ενιαία μετρική που βλέπουμε είναι παγκόσμια αποθέματα και βεβαίως τα πιο διαφανή και αξιόπιστα είναι τα αποθέματα του ΟΟΣΑ", δήλωσε ο Falih μόλις τον Δεκέμβριο.
Η πρόσφατη μετάβαση από τα αποθέματα στις επενδύσεις είναι συνεπής σε πολλούς υπουργούς, γεγονός που υποδηλώνει ότι είναι αποτέλεσμα ιδιωτικών συζητήσεων εντός του ΟΠΕΚ (https://tmsnrt.rs/2GU0ZQL).
ΒΙΩΣΙΜΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
Η εστίαση στην επένδυση δεν είναι νέα για τον οργανισμό. Η ανάγκη για αρκετά υψηλές τιμές για την υποστήριξη των βιώσιμων επενδύσεων στην παραγωγή αναγνωρίστηκε από τη δημιουργία του ΟΠΕΚ.
Το καταστατικό της ΟΠΕΚ, που εγκρίθηκε το 1961, δεσμεύει την οργάνωση να σταθεροποιήσει τις τιμές, να εξασφαλίσει ένα σταθερό εισόδημα για τις χώρες παραγωγής και να εξασφαλίσει μια δίκαιη απόδοση κεφαλαίου στους επενδυτές στη βιομηχανία πετρελαίου.
Τα μέλη του ΟΠΕΚ δήλωσαν συχνά ότι είναι αναγκαία η «ασφάλεια της ζήτησης» και οι τιμές να είναι αρκετά υψηλές ώστε να δικαιολογούν τις επενδύσεις σε νέες δυνατότητες.
Ως πρακτικό ζήτημα, ο πρωταρχικός στόχος για τα μέλη του ΟΠΕΚ ήταν πάντα η μεγιστοποίηση των δημόσιων εσόδων από την πώληση πετρελαίου.
Όμως, ο οργανισμός σπάνια δήλωσε τον στόχο του τόσο ακανόνιστα και συνήθως προτιμούσε να δηλώσει έναν λιγότερο αμφιλεγόμενο ενδιάμεσο ή επιχειρησιακό στόχο, όπως είναι οι φορολογικοί συντελεστές, οι βιώσιμες επενδύσεις, τα αποθέματα ή η σταθερότητα των τιμών.
Τα πρώτα χρόνια, ο ΟΠΕΚ άρχισε με την εστίαση στην αύξηση των δικαιωμάτων και των φορολογικών συντελεστών (δεκαετία του 1960), στη συνέχεια στην αύξηση των τιμών και στην απόκτηση μετοχικού κεφαλαίου στην παραγωγή πετρελαίου (δεκαετία του 1970).
Μέχρι τις αρχές της δεκαετίας του '80, τα μέλη του ΟΠΕΚ είχαν αποκτήσει πλήρη ιδιοκτησία της παραγωγής στην επικράτειά τους και η εστίαση μετατοπίστηκε πιο ρητά στη μεγιστοποίηση των εσόδων.
Από τότε, ο ΟΠΕΚ εναλλασσόταν τακτικά μεταξύ προσπαθώντας να αυξήσει τις τιμές και προσπαθώντας να προστατεύσει το μερίδιο αγοράς του από τους αντιπάλους του.
Στον πιο πρόσφατο κύκλο, ο ΟΠΕΚ επικεντρώθηκε στη διατήρηση τιμών άνω των 100 $ ανά βαρέλι μεταξύ του 2011 και των μέσων του 2014.
Από τα μέσα του 2014 έως τα μέσα του 2016, ο ΟΠΕΚ μετέβη στην υπεράσπιση του μεριδίου αγοράς έναντι του ανταγωνισμού από τον αμερικανικό σχιστόλιθο και άλλους παραγωγούς και ήταν έτοιμος να επιτρέψει την πτώση των τιμών για την προστασία των εξαγωγών του.
Από τα τέλη του 2016, η προτεραιότητα του ΟΠΕΚ έχει επανέλθει στην αύξηση των τιμών και ήταν πρόθυμη να θυσιάσει κάποιο μερίδιο αγοράς για την επίτευξη αυτού του στόχου.
ΠΕΜΠΤΟΣ ΠΕΝΤΕ ΕΤΟΥΣ
Στα αρχικά στάδια της τρέχουσας στρατηγικής για την προστασία των τιμών, ο ΟΠΕΚ διατύπωσε το στόχο του όσον αφορά την ανάγκη μείωσης των πλεοναζόντων αποθεμάτων που είχαν δημιουργηθεί κατά τη διάρκεια της ύφεσης.
Οι υψηλότερες τιμές ήταν απλώς ένα παρεπόμενο όφελος από την αποκοπή αποθεμάτων προς τον πενταετή μέσο όρο - τουλάχιστον θεωρητικά.
Στην πράξη, οι υψηλότερες τιμές και τα έσοδα ήταν το κύριο όφελος της στρατηγικής, με τις τιμές αναφοράς Brent να αυξάνονται από 46 σε 72 δολάρια, δεδομένου ότι ο OPEC ανακοίνωσε ότι θα μειώσει την παραγωγή.
Τα αποθέματα πλησιάζουν τον πενταετή μέσο όρο και στην πραγματικότητα μειώθηκαν σε σχέση με την κάλυψη των προθεσμιών, αλλά τα μέλη του ΟΠΕΚ φαίνεται ότι εξακολουθούν να θέλουν να συνεχίσουν να περιορίζουν την παραγωγή και να αυξάνουν τις τιμές.
Έτσι, ο στόχος απογραφής έχει αντικατασταθεί για επενδυτικό στόχο για να δικαιολογήσει τη συνεχή συγκράτηση της παραγωγής.
ΤΟ ΡΑΚΤΗΡΙΟ ΤΙΜΩΝ ΤΟΥ ΟΠΕΚ
Οι Σαουδάραβες αξιωματούχοι παραμένουν επίμονες για το στόχο του βασιλείου για τις τιμές του πετρελαίου και ο υπουργός ενέργειας έχει αρνηθεί κατηγορηματικά ότι υπάρχει ένας.
Αλλά τα σχόλια και η συμπεριφορά της προσφοράς του βασιλείου υποδηλώνουν ότι είναι λογικό να συμπεράνουμε ότι έχει αδήλωτο στόχο περίπου $ 80 +/- $ 5 ανά βαρέλι ("Η Σαουδική Αραβία σηματοδοτεί φιλοδοξία για $ 80 τιμή πετρελαίου", Bloomberg, 10 Απριλίου).
Οι τιμές γύρω στα $ 80 θα εξισορροπήσουν τον προϋπολογισμό του βασιλείου, θα βοηθήσουν να πληρώσουν για το φιλόδοξο πρόγραμμα μεταρρύθμισης της κυβέρνησης και θα διευκολύνουν την επίτευξη μιας θεωρητικής αξίας αξίας 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων όταν πωλούνται μετοχές στον κρατικό παραγωγό πετρελαίου Saudi Aramco.
Οι φιλοδοξίες του ΟΠΕΚ για τιμές έχουν αυξηθεί σταθερά από περίπου $ 60 σε $ 70 και τώρα $ 80 κατά τους τελευταίους 18 μήνες, με βάση τις παρατηρήσεις των υπουργών και άλλων ανώτερων στελεχών.
Η κλιμάκωση του στόχου τιμών του οργανισμού ταιριάζει με ένα οικείο μοντέλο στο οποίο οι περισσότερες τιμές αυξάνονται, τόσο περισσότερο ο ΟΠΕΚ ελπίζει ότι θα αυξηθούν περαιτέρω.
Για τα μέλη του ΟΠΕΚ, η τιμή της βιώσιμης ισορροπίας είναι σχεδόν πάντα τουλάχιστον 10 δολάρια υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή.
Αλλά με την επιβολή υψηλότερων τιμών, ο οργανισμός κινδυνεύει να αυξήσει τις ανταγωνιστικές προμήθειες από το σχιστόλιθο των ΗΠΑ και άλλους παραγωγούς, καθώς και την επιβράδυνση της κατανάλωσης πετρελαίου.
Τα μέλη του ΟΠΕΚ δήλωσαν ότι θέλουν να δουν περισσότερες επενδύσεις - αλλά αυτό συνεπάγεται υψηλότερη παραγωγή από τις ΗΠΑ σχιστόλιθου καθώς και άλλες πηγές εκτός του ΟΠΕΚ.
Πριν μειωθούν οι τιμές τον Ιούνιο του 2014, το πρόβλημα ήταν υπερβολική επένδυση, η οποία προκάλεσε υπερβολική αύξηση της προσφοράς και δημιούργησε τις συνθήκες για την ύφεση.

Πατώντας για υψηλότερες τιμές, ο ΟΠΕΚ μπορεί να είναι στα πρόθυρα να κάνει και πάλι το ίδιο λάθος.

Από τον John Kemp

Κατηγορίες: Ενέργεια, Επιμελητεία, Καύσιμα & Λιπαντικά, Κυβερνητική ενημέρωση, Λάδι σχιστόλιθου & φυσικού αερίου, μέση Ανατολή, Συμβάσεις, Τάσεις δεξαμενόπλοιων, Χρηματοδότηση