Οι αυξανόμενες τιμές πετρελαίου θέτουν την «καταστροφή ζήτησης» πίσω στην Ατζέντα

Δημοσιεύτηκε από τον Joseph Keefe2 Μαΐου 2018
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Gear STD)
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Gear STD)

Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου τα τελευταία δύο χρόνια έχουν θέσει ξανά στην ημερήσια διάταξη το ζήτημα της καταστροφής της ζήτησης, καθώς οι παραγωγοί, οι έμποροι και οι αναλυτές προσπαθούν να εκτιμήσουν πώς θα ανταποκριθούν οι καταναλωτές.
Η καταστροφή ζήτησης γίνεται πάντα θέμα συζήτησης κατά τη διάρκεια αυτού του σταδίου του κύκλου των τιμών και η τρέχουσα συζήτηση μοιάζει με προηγούμενα επεισόδια υψηλών και αυξανόμενων τιμών κατά τα έτη 2005-2008 και 2011-2014.
Οι τιμές του Brent σημείωσαν άνοδο κατά 47 δολάρια το βαρέλι (170%) από το χαμηλό σημείο τους στις αρχές του 2016 και τώρα διαπραγματεύονται κοντά στα 75 δολάρια το βαρέλι.
Την ίδια περίοδο, οι σταθμισμένες μέσες τιμές των αμερικανικών βενζινών αυξήθηκαν κατά σχεδόν 1,13 δολ. Ανά γαλόνι (61%) και τώρα ανέρχονται σε λίγα λεπτά κάτω από τα 3 δολάρια ανά γαλόνι.
Οι τιμές των αργού και της βενζίνης εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλότερες από τα επίπεδα των 115 δολαρίων ανά βαρέλι και των 3,80 δολαρίων ανά γαλόνι, όπου βρίσκονταν λίγο πριν από την πτώση των τιμών του πετρελαίου στα τέλη Ιουνίου 2014.
Ωστόσο, το αργό πετρέλαιο και τα καύσιμα δεν είναι πλέον ιδιαίτερα φθηνά και οι περισσότεροι έμποροι και εξαγωγείς πετρελαίου αναμένουν ότι οι τιμές θα αυξηθούν περαιτέρω κατά το επόμενο έτος.
Σε πραγματικούς όρους, οι τιμές του πετρελαίου πλησιάζουν το μέσο επίπεδο για ολόκληρο τον τελευταίο κύκλο από τα τέλη του 1998 έως τις αρχές του 2016.
Καθώς ο κύκλος των τιμών ωριμάζει και οι τιμές κινούνται προς την κατεύθυνση της επόμενης αιχμής τους, η εστίαση στις απαντήσεις των καταναλωτών αναμένεται να ενταθεί.
Σε μια πρώιμη ένδειξη πολιτικής ευαισθησίας στις χώρες κατανάλωσης, ο Αμερικανός πρόεδρος Donald Trump κατηγόρησε τον ΟΠΕΚ για την άνοδο των τιμών του πετρελαίου μέσω ενός μηνύματος στον λογαριασμό του Twitter στις 20 Απριλίου.
"Οι τιμές του πετρελαίου είναι τεχνητά πολύ υψηλές! Δεν είναι καλό και δεν θα γίνει δεκτό ", γράφει ο πρόεδρος με την συνήθη αμεσότητα του.
Αντίθετα, οι υπάλληλοι του ΟΠΕΚ δήλωσαν ότι δεν έχουν αρνητικές επιπτώσεις στην κατανάλωση πετρελαίου λόγω των αυξήσεων των τιμών μέχρι στιγμής.
"Δεν έχω δει καμία επίπτωση στη ζήτηση με τρέχουσες τιμές. Έχουμε δει τις τιμές σημαντικά υψηλότερες στο παρελθόν - διπλάσια από ό, τι είμαστε σήμερα ", δήλωσε ο υπουργός πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας σε δημοσιογράφους στη Τζέντα.
"Η μειωμένη ενεργειακή ένταση και η υψηλότερη παραγωγικότητα παγκοσμίως όσον αφορά τα επίπεδα κατανάλωσης ενέργειας με οδηγούν στο να πιστεύω ότι υπάρχει ικανότητα απορρόφησης υψηλότερων τιμών", ανέφερε ο υπουργός στις 20 Απριλίου.
ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟ ΤΙΜΗ;
Αυτό το τμήμα του κύκλου χαρακτηρίζεται συνήθως από ένα παιχνίδι «να μαντέψει το κατώφλι στο οποίο οι αυξανόμενες τιμές αρχίζουν να καταστρέφουν τη ζήτηση πετρελαίου».
Τις τελευταίες εβδομάδες, ορισμένοι αναλυτές πρότειναν ότι η καταστροφή της ζήτησης θα αρχίσει εάν και όταν οι τιμές θα αυξηθούν πάνω από 80 δολάρια το βαρέλι, ενώ άλλοι θα θέσουν το όριο ύψους 100 δολαρίων.
Άλλοι εκφράζουν την ίδια ιδέα προτείνοντας $ 3 ανά γαλόνι ή ακόμα και $ 4 είναι το ψυχολογικά σημαντικό όριο για τους Αμερικανούς αυτοκινητιστές.
Ωστόσο, ο προσδιορισμός συγκεκριμένου κατώτατου ορίου τιμών είναι ίσως ο λάθος τρόπος να σκεφτούμε το ζήτημα των τιμών και της κατανάλωσης.
Στην πραγματικότητα, υπάρχει μια συνεχής ανταπόκριση των καταναλωτών στην τιμή - που κυμαίνεται από τη διέγερση της ζήτησης έως την καταστροφή της ζήτησης.
Οι χαμηλότερες τιμές μειώνονται και όσο περισσότερο αναμένεται να παραμείνουν εκεί, τόσο περισσότερη κατανάλωση τείνει να διεγερθεί.
Οι υψηλότερες τιμές αυξάνονται και όσο περισσότερο προβλέπεται ότι θα παραμείνουν, τόσο περισσότερη κατανάλωση τείνει να καταστραφεί.
Η ανταπόκριση της κατανάλωσης στις τιμές είναι συνεχής αλλά εξαιρετικά μη γραμμική.
Η απάντηση απαιτεί επίσης χρόνο για να υλοποιηθεί, καθώς οι καταναλωτές προσαρμόζουν σιγά σιγά τη συμπεριφορά τους και αγοράζουν νέο εξοπλισμό και χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να εμφανιστούν στα στατιστικά στοιχεία της επίσημης κατανάλωσης λόγω καθυστερήσεων στις αναφορές.
Προσθέτοντας την πολυπλοκότητα, η κατανάλωση πετρελαίου ανταποκρίνεται επίσης σε άλλους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της οικονομικής ανάπτυξης και των εισοδημάτων. την ιδιοκτησία αυτοκινήτων και την αύξηση του στόλου οχημάτων · μεσαία μίλια ταξίδεψε και μεσαία μίλια ανά γαλόνι.
Ορισμένοι από αυτούς τους παράγοντες συνδέονται περισσότερο ή λιγότερο με τις τιμές του πετρελαίου, σε διαφορετικό χρονοδιάγραμμα, γεγονός που καθιστά την ανάλυση ακόμη πιο περίπλοκη.
Για παράδειγμα, οι τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν τις επιλογές για οικονομία καυσίμου κατά την αγορά νέων οχημάτων.
Ως αποτέλεσμα, είναι φανερά δύσκολο να εκτιμηθεί η ελαστικότητα των τιμών της ζήτησης πετρελαίου και οι οικονομολόγοι έχουν δημιουργήσει πολύ διαφορετικές εκτιμήσεις.
Αλλά η κατώτατη γραμμή είναι ότι η κατανάλωση πετρελαίου ανταποκρίνεται στις μεταβολές των τιμών και η απάντηση δεν είναι προσανατολισμένη σε κάποιο συγκεκριμένο όριο.
ΖΗΤΗΣΗ ΕΞΑΣΦΑΛΙΣΗΣ
Η σχέση μεταξύ τιμών και κατανάλωσης πετρελαίου είναι εμφανής στις παγκόσμιες στατιστικές, τουλάχιστον για τις χώρες υψηλού εισοδήματος στον ΟΟΣΑ, αν και δεν είναι τόσο σαφής για τις χώρες χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος εκτός του ΟΟΣΑ.
Η κατανάλωση πετρελαίου σε χώρες εκτός ΟΟΣΑ αυξήθηκε κάθε χρόνο από το 1970, με την μόνη εξαίρεση του 1993. (https://tmsnrt.rs/2I6tESb)
Στις χώρες αυτές, η αύξηση της κατανάλωσης οφείλεται στη γρήγορη οικονομική ανάπτυξη, στην αύξηση του εισοδήματος των νοικοκυριών και στην αύξηση της ιδιοκτησίας των οχημάτων, η οποία κυριάρχησε και κάλυψε τις τυχόν επιπτώσεις των τιμών.
Αντίθετα, στον ΟΟΣΑ, η αύξηση των εισοδημάτων και της ιδιοκτησίας των οχημάτων ήταν πιο μετριοπαθής και ο αντίκτυπος των τιμών στην κατανάλωση είναι άμεσα εμφανής.
Η κατανάλωση πετρελαίου του ΟΟΣΑ μειώθηκε το 1973-74, το 1980-83, το 2006-2009, το 2011-2012 και το 2014, όλες τις περιόδους που συνδέονται με τις υψηλές πραγματικές τιμές του πετρελαίου.
Αντιστρόφως, η κατανάλωση του ΟΟΣΑ αυξήθηκε πολύ γρήγορα μεταξύ 1970 και 1973 και πάλι μεταξύ 1986 και 1999, όταν οι πραγματικές τιμές ήταν σχετικά χαμηλές.
Υπάρχουν κάποιες αποχρώσεις, όπως η εξάλειψη του πετρελαίου από τη θέρμανση και η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας κατά τη δεκαετία του 1970 και του 1980, και η περίπλοκη αλληλεπίδραση μεταξύ των πετρελαϊκών κρίσεων και των κρίσεων.
Ωστόσο, η βασική σχέση μεταξύ τιμών και κατανάλωσης για τον ΟΟΣΑ είναι σαφής.
Οι τιμές του πετρελαίου δεν αυξήθηκαν συνήθως αρκετά ώστε να μειωθεί η συνολική παγκόσμια ζήτηση, διότι η κατανάλωση των μη ΟΟΣΑ εξακολούθησε να αυξάνεται.
Αλλά οι υψηλές τιμές τείνουν να μετριάσουν την αύξηση της ζήτησης μέσω της επίδρασής τους στην κατανάλωση του ΟΟΣΑ.
Η ίδια βασική σχέση μπορεί να εντοπιστεί μεταξύ των τιμών βενζίνης στις ΗΠΑ, του όγκου της κυκλοφορίας και της κατανάλωσης βενζίνης, που υποβαθμίστηκε από την περιστασιακή ύφεση.
Η μείωση των τιμών της βενζίνης συνέβαλε σε αξιοσημείωτη επιτάχυνση της αύξησης της κατανάλωσης βενζίνης στις ΗΠΑ το 2015-2016 σε σύγκριση με τα προηγούμενα έτη.
Ωστόσο, η κατανάλωση βενζίνης ήταν αμετάβλητη το 2017 και αναμένεται να αυξηθεί μόνο κατά 30.000 βαρέλια ημερησίως το 2018, σύμφωνα με την αμερικανική Υπηρεσία Πληροφοριών για τις Ενέργειες (Energy Information Outlook, EIA, Απρίλιος 2018).
ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΣ ΚΑΘΡΕΦΤΗΣ
Η κλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου από τις αρχές του 2016 πιθανότατα άρχισε να περιορίζει την αύξηση της κατανάλωσης (σε σύγκριση με μια βασική τιμή στην οποία οι τιμές παρέμειναν στα 30 δολάρια ανά βαρέλι).
Μέχρι στιγμής, ο περιορισμός της ζήτησης από την αύξηση των τιμών αντισταθμίστηκε από τη συγχρονισμένη παγκόσμια ανάπτυξη, ιδίως στις χώρες μεσαίου εισοδήματος που αντιπροσωπεύουν ένα αυξανόμενο μερίδιο χρήσης πετρελαίου.
Αν όμως οι τιμές συνεχίσουν να αυξάνονται, θα υπάρξει ένα σημείο στο οποίο η αύξηση της κατανάλωσης αρχίζει να επιβραδύνεται με πολύ πιο έντονο τρόπο.
Δυστυχώς, η εμπειρία δείχνει ότι η έκταση της επιβράδυνσης της ζήτησης θα καταστεί εμφανής μόνο όταν έχει ήδη ξεκινήσει.
Και η επιβράδυνση της αύξησης της κατανάλωσης θα συνεχιστεί ακόμη και όταν οι τιμές σταματήσουν να αυξάνονται, δεδομένων των μεγάλων καθυστερήσεων στο σύστημα.
Μεταξύ του 2011 και του 2014, όταν οι τιμές του πετρελαίου ήταν κατά μέσο όρο πάνω από 100 δολάρια ανά βαρέλι, η μείωση της κατανάλωσης στον ΟΟΣΑ και η επιβράδυνση της αύξησης της κατανάλωσης στους μη ΟΟΣΑ δημιούργησαν τις συνθήκες για την τελευταία πετρελαϊκή πτώση.

Αν οι τιμές του πετρελαίου συνεχίσουν να αυξάνονται, όπως αναμένουν οι περισσότεροι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων και τα έθνη που εξάγουν πετρέλαιο, το ίδιο σενάριο θα μπορούσε να διαδραματίσει εκ νέου μεταξύ 2019 και 2021.

Από τον John Kemp

Κατηγορίες: Ενέργεια, Επιμελητεία, Λάδι σχιστόλιθου & φυσικού αερίου, Συμβάσεις, Τάσεις δεξαμενόπλοιων, Χρηματοδότηση