Οι αυξανόμενες τιμές πετρελαίου ανακοινώνουν την επόμενη φάση στον κύκλο

Από τον John Kemp18 Μαΐου 2018
© Natalia Bratslavsky / Adobe Stock
© Natalia Bratslavsky / Adobe Stock

Οι τιμές του πετρελαίου βρίσκονται τώρα στο υψηλότερο μισό του κύκλου, με το δείκτη αναφοράς Brent να διαπραγματεύεται την Πέμπτη πάνω από $ 80 το βαρέλι για πρώτη φορά από το Νοέμβριο του 2014.

Σε πραγματικούς όρους, οι τιμές ήταν κατά μέσο όρο 75 δολάρια ανά βαρέλι κατά τη διάρκεια του τελευταίου πλήρους κύκλου, ο οποίος διήρκεσε από τον Δεκέμβριο του 1998 έως τον Ιανουάριο του 2016.

Η πρόσφατη άνοδος των τιμών στέλνει έντονο μήνυμα για την ανάγκη μεγαλύτερης παραγωγής και βραδύτερης αύξησης της κατανάλωσης πετρελαίου.

Τους επόμενους μήνες, η αφήγηση θα στραφεί όλο και περισσότερο στην ενίσχυση της προσφοράς και στη συγκράτηση της ζήτησης, προκειμένου να σταθεροποιηθούν τα αποθέματα και να αποκατασταθεί η ισορροπία της αγοράς.

Μεταξύ του 2014 και του 2017, η "εξισορρόπηση" της αγοράς πετρελαίου σήμαινε περιορισμό της παραγωγής, τόνωση της ζήτησης και μείωση των υπερβολικών αποθεμάτων.

Για το υπόλοιπο του 2018 και του 2019, η επανεξισορρόπηση θα σημαίνει ακριβώς το αντίθετο.

Κυκλικότητα
Η βιομηχανία πετρελαίου έχει πάντα υποστεί βαθιές και παρατεταμένες κύκλους άνθησης και προτομής και δεν υπάρχει λόγος να σκεφτούμε ότι τα επόμενα χρόνια θα είναι διαφορετικά.

Η κυκλική συμπεριφορά είναι το πιο σημαντικό διακριτικό χαρακτηριστικό των αγορών πετρελαίου και των τιμών και είναι βαθιά ριζωμένο στη δομή του κλάδου.

Ο κύκλος των τιμών οφείλεται στη χαμηλή ανταπόκριση της παραγωγής και της κατανάλωσης στις μικρές μεταβολές των τιμών, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.

Η συμπεριφορά πολλών παραγωγών πετρελαίου και καταναλωτών παρουσιάζει ένα ισχυρό συστατικό προς τα πίσω, επομένως οι αποφάσεις τείνουν να βασίζονται στο πού οι τιμές υπήρξαν πρόσφατα και όχι στο σημείο όπου είναι πιθανό να πάνε.

Αλλά το πιο σημαντικό, οι αγορές πετρελαίου είναι ένα σύνθετο προσαρμοστικό σύστημα το οποίο υπόκειται σε πολλαπλούς μηχανισμούς ανάδρασης που λειτουργούν με διαφορετικές ταχύτητες και χρονοδιαγράμματα.

Ο κύκλος των τιμών καθοδηγείται από την αλληλεπίδραση των μηχανισμών θετικής ανάδρασης (οι οποίοι μεγεθύνουν τους κραδασμούς) και των μηχανισμών αρνητικής ανάδρασης (οι οποίοι τους καθυστερούν).

Βραχυπρόθεσμα, οι μηχανισμοί θετικής ανάδρασης έχουν μεγαλύτερη επιρροή και τείνουν να ωθήσουν την αγορά ακόμα πιο μακριά από την ισορροπία μετά από μια αρχική διαταραχή.

Ωστόσο, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, οι μηχανισμοί αρνητικής ανάδρασης κυριαρχούν και τελικά θα αναγκάσουν την παραγωγή και την κατανάλωση να επανέλθουν στην ευθυγράμμιση.

Οι μηχανισμοί αρνητικής ανάδρασης είναι εξοικειωμένοι με τους οικονομολόγους ως «αόρατο χέρι» του Adam Smith και μακροπρόθεσμα ασκούν ισχυρή επιρροή στην αγορά πετρελαίου.

Ωστόσο, η ύπαρξη μηχανισμών θετικής ανάδρασης μπορεί να προκαλέσει πολλή μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα και τείνει να προκαλέσει ταλαντώσεις των τιμών του πετρελαίου αντί να συγκλίνουν σε σταθερή τιμή ισορροπίας.

Βραχυπρόθεσμα
Τους επόμενους μήνες, η θετική ανατροφοδότηση θα τείνει να αυξήσει ακόμη περισσότερο τις τιμές του πετρελαίου αυξάνοντας την ζήτηση περαιτέρω και περιορίζοντας την αύξηση της προσφοράς.

Η αύξηση των εσόδων από το πετρέλαιο θα οδηγήσει σε ταχύτερη οικονομική ανάπτυξη στις χώρες παραγωγής πετρελαίου, αυξάνοντας την εγχώρια κατανάλωση καυσίμων και σφίγγοντας ακόμη περισσότερο την αγορά πετρελαίου.

Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου και της παραγωγής θα αυξήσει επίσης την εσωτερική κατανάλωση καυσίμων της βιομηχανίας πετρελαίου για γεώτρηση, ραφινάρισμα, μεταφορά και σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού.

Ταυτόχρονα, η αύξηση των τιμών του πετρελαίου και της παραγωγής τείνει να συνδέεται με την ενίσχυση των αγορών και την αύξηση του κόστους για όλα, από το εργατικό δυναμικό και τις πρώτες ύλες έως τις συμβάσεις μηχανικής και υπηρεσιών.

Οι κυβερνήσεις που είναι ιδιοκτήτες πόρων θα έχουν επίσης την τάση να εκμεταλλεύονται την ευκαιρία να πιέσουν υψηλότερα ποσοστά φορολογίας και δικαιωμάτων για να προσελκύσουν περισσότερα από τα κέρδη από τις υψηλότερες τιμές.

Και καθώς οι τιμές αυξάνονται, οι παραγωγοί πετρελαίου θα είναι σε θέση να επιτύχουν τους στόχους των εσόδων διατηρώντας την παραγωγή αμετάβλητη αντί να την αυξάνουν.

Για όλους αυτούς τους λόγους, η παραγωγή πετρελαίου θα τείνει να ανταποκρίνεται βραδέως σε αύξηση των τιμών βραχυπρόθεσμα, ενώ η κατανάλωση θα παραμείνει πιο έντονη από ό, τι αναμενόταν, αυξάνοντας την ανοδική πίεση στις τιμές.

Μεσοπρόθεσμος
Μεσοπρόθεσμα, ωστόσο, οι μηχανισμοί αρνητικής ανάδρασης καθίστανται σταδιακά πιο σημαντικοί και τελικά θα ωθήσουν την αγορά προς την κατεύθυνση της ισορροπίας.

Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου θα ενισχύσουν τις ροές των επιχειρήσεων και θα βελτιώσουν τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων και δανείων για τους παραγωγούς πετρελαίου. Με τον καιρό, αυτό θα ενισχύσει τις δαπάνες εξερεύνησης και παραγωγής και τελικά την παραγωγή.

Τα περισσότερα από τα αρχικά οφέλη από την παραγωγή θα προέλθουν από τις επεκτάσεις υφιστάμενων πεδίων και έργων, τα οποία τείνουν να είναι ταχύτερα, φθηνότερα και με χαμηλότερο κίνδυνο, προτού οι επιχειρήσεις στραφούν στην ανάπτυξη πιο φιλόδοξων και επικίνδυνων νέων πηγών προμήθειας.

Από την πλευρά της ζήτησης, οι υψηλές τιμές θα προωθήσουν τελικά το ανανεωμένο ενδιαφέρον για την εξοικονόμηση καυσίμου καθώς και τις αλλαγές λειτουργίας / συμπεριφοράς που αποσκοπούν στη μείωση της κατανάλωσης καυσίμων.

Οι υψηλές τιμές θα ωθήσουν τη διατήρηση ενέργειας στην ημερήσια διάταξη των εταιρειών και των κυβερνήσεων και θα ανανεώσουν το ενδιαφέρον για τη μετάβαση σε φθηνότερες πηγές ενέργειας που δεν είναι πετρέλαιο.

Οι αυξανόμενες τιμές πιθανώς θα προκαλέσουν ενδιαφέρον για την αγορά μικρότερων και πιο αποδοτικών αυτοκινήτων καθώς και ηλεκτρικών οχημάτων και φορτηγών, τρένων και πλοίων που εκτελούν υγροποιημένο φυσικό αέριο / πεπιεσμένου φυσικού αερίου.

Οι υψηλότερες τιμές θα περιορίσουν επίσης τη ζήτηση, επιβραδύνοντας την οικονομική ανάπτυξη στις χώρες κατανάλωσης, τουλάχιστον στο περιθώριο.

Όλες αυτές οι αντιδράσεις από πλευράς προσφοράς και ζήτησης απαιτούν χρόνο για να έχουν αντίκτυπο, αλλά οι υψηλότερες τιμές αυξάνονται και όσο περισσότερο αναμένεται να παραμείνουν υψηλές, τόσο πιο σημαντική είναι η ενδεχόμενη αντίδραση.

Η περίοδος πολύ υψηλών τιμών μεταξύ του 2011 και του πρώτου εξαμήνου του 2014 προκάλεσε ρεκόρ αύξησης της παραγωγής πετρελαίου καθώς και περιορισμό της αύξησης της κατανάλωσης και δημιούργησε τις προϋποθέσεις για την επακόλουθη ύφεση.

Αυτή η ύφεση δημιούργησε τις συνθήκες για την τρέχουσα ανάκαμψη περιορίζοντας την αύξηση της παραγωγής στις Ηνωμένες Πολιτείες και σε άλλες χώρες εκτός του ΟΠΕΚ καθώς και την τόνωση της ζήτησης.

Οι εθελοντικοί περιορισμοί της παραγωγής από τον ΟΠΕΚ και ορισμένες άλλες χώρες εξαγωγής πετρελαίου, σε συνδυασμό με την ακούσια κατάρρευση της παραγωγής από τη Βενεζουέλα, επιτάχυναν μια ανάκαμψη που άρχισε να συμβαίνει ούτως ή άλλως.

Τώρα η αγορά ξεκινάει το επόμενο στάδιο του κύκλου, με υψηλές και αυξανόμενες τιμές που αρχίζουν να προκαλούν αύξηση της παραγωγής, να περιορίζουν τη χρήση καυσίμων και τελικά να δημιουργούν συνθήκες για την επόμενη κάμψη.


(Επεξεργασία από τον Dale Hudson)

Κατηγορίες: Ενέργεια, Κυβερνητική ενημέρωση, Κυβερνητική ενημέρωση, Χρηματοδότηση