Το άνοιγμα της Κίνας μπορεί να πυροδοτήσει αγορές σιδηρούχων ορυκτών

Δημοσιεύτηκε από τον Joseph Keefe25 Μαΐου 2018
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Lucasz Z)
Εικόνα αρχείου (CREDIT: AdobeStock / © Lucasz Z)

Στο σχετικά σύντομο διάστημα της περασμένης δεκαετίας, η αγορά σιδηρούχων μετάλλων χαρτιού έχει αυξηθεί από σχεδόν τίποτα για να ξεπεράσει τη φυσική αγορά, αλλά τώρα η βιομηχανία παλεύει με αυτό που έρχεται στη συνέχεια.
Ενώ η αύξηση των προθεσμιακών συμβολαίων σιδηρομεταλλεύματος και των συμφωνιών ανταλλαγής ανταλλαγής ήταν εντυπωσιακή, το σιδηρομετάλλευμα εξακολουθεί να απέχει πολύ από άλλες αγορές βασικών προϊόντων, όπως το αργό πετρέλαιο και κάποια γεωργικά προϊόντα, όπου το εμπόριο χαρτιού υπερβαίνει το φυσικό με μεγάλες ποσότητες.
Υπάρχουν δύο κύριες αγορές χαρτιού για το σιδηρομετάλλευμα, τα καθιερωμένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και ανταλλαγής στο Σιγκαπούρη (SGX) και το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Dalian (DCE), το οποίο μέχρι τώρα κάλυψε εν πολλοίς τους κινέζους εγχώριους επενδυτές.
Το SGX θεωρείται σε μεγάλο βαθμό ως η επαγγελματική αγορά, που χρησιμοποιείται από ανθρακωρύχους, εμπόρους, χρηματοοικονομικούς οίκους και χαλυβουργεία για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο και να ανακαλύψει σε κάποιο βαθμό τις τιμές.
Ωστόσο, το κύριο συμβόλαιο SGX διακανονίζεται οικονομικά με βάση ένα δείκτη, που παρέχεται στην περίπτωση αυτή από τον Steel Index, έναν από τους διαπιστευμένους παίκτες στην αγορά.
Η απουσία ενός φυσικά παραδοθέντος μέλλοντος μπορεί να θεωρηθεί ως αδυναμία του SGX, παρά τον γενικό σεβασμό που έχει η αγορά για την εγκυρότητα της τιμής του δείκτη.
Το συμβόλαιο DCE μπορεί να μεταφερθεί στη φυσική παράδοση, αλλά σχεδόν ποτέ δεν είναι, με το μεγαλύτερο μέρος του όγκου να είναι έμποροι ημέρας ή βραχυπρόθεσμοι παίκτες, με στόχο να μετακινηθούν γρήγορα και γρήγορα για να επωφεληθούν από τις επικρατούσες βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών .
Παρά τα διαφορετικά χαρακτηριστικά τους, οι συμβάσεις SGX και DCE παρακολουθούνται σχετικά στενά, αν και η DCE είναι πιθανότατα πιο επιρρεπής σε πιο έντονες κινήσεις, καθώς οι συμμετέχοντες ανταποκρίνονται πιο εύκολα σε γεγονότα ειδήσεων, ειδικά εκείνα που αναφέρονται στα κινεζικά μέσα ενημέρωσης.
Η σημερινή κατάσταση είναι σε μεγάλο βαθμό εκείνη όπου υπάρχουν δύο χωριστές αγορές που εξυπηρετούν δύο διαφορετικούς τύπους συμμετεχόντων.
Αλλά το τοπίο για το χυτοσίδηρο χυτοσιδήρου φαίνεται να φτάνει σε ένα σημείο καμπής, όπου η δυναμική αλλάζει και το τελικό αποτέλεσμα είναι κάπως αβέβαιο.
ΑΝΟΙΓΜΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΤΗΣ ΚΙΝΑΣ
Ένα από τα θέματα στην εκδήλωση SGX Iron Ore Week στη Σιγκαπούρη τις τελευταίες ημέρες ήταν ότι η αγορά πρέπει να γίνει πιο ποικιλόμορφη και πιο εξελιγμένη για να αναπτυχθεί.
Οι όγκοι στο συμβόλαιο SGX είναι σταθεροί για το έτος μέχρι σήμερα, μια αλλαγή από την προηγούμενη τάση της σταθερής αύξησης του έτους.
Αυτό είναι πιθανό επειδή η τιμή του σιδηρομεταλλεύματος ήταν σε σχετικά στενή κλίμακα μεταξύ $ 60 και $ 80 ανά τόνο για το προηγούμενο έτος, πράγμα που σημαίνει ότι οι παραγωγοί και οι αγοραστές δεν ένιωσαν την ανάγκη να αντισταθμίσουν όσο θα κάνανε αν οι τιμές ήταν πιο ασταθείς.
Αλλά είναι επίσης πιθανό το SGX να βρίσκεται κοντά στα όρια ανάπτυξης του σημερινού μοντέλου και η αγορά πρέπει να κάνει τα επόμενα βήματα στον δρόμο της χρηματοδότησης.
Αυτά μπορεί να περιλαμβάνουν την εκτόξευση περισσότερων προϊόντων, ιδίως συμβάσεων για σιδηρομετάλλευμα υψηλότερου βαθμού.
Η τρέχουσα σύμβαση αναφοράς είναι για το σιδηρομετάλλευμα με 62% περιεκτικότητα σε σίδηρο, αλλά η αυξανόμενη χρήση μεταλλεύματος 65% από τα κινεζικά χαλυβουργεία σημαίνει ότι υπάρχει δυνατότητα για μια τέτοια σύμβαση να αποκτήσει έλξη.
Στο άλλο άκρο της κλίμακας ποιότητας, η σύμβαση 58% του SGX δεν λειτούργησε λόγω έλλειψης ρευστότητας. Αν όμως υπήρχε μια πλήρης σειρά συμβολαίων για τους διάφορους βαθμούς σιδηρομεταλλεύματος, μπορεί επίσης να βρεθούν τόμοι που έρχονται καθώς οι συμμετέχοντες βλέπουν ευκαιρίες αρμπιτράζ.
Η άλλη κύρια εξέλιξη είναι η διεθνοποίηση του DCE, με αλλαγές που έγιναν νωρίτερα αυτό το μήνα και επέτρεψαν σε μη Κινέζους παίκτες να συμμετάσχουν χωρίς να χρειάζεται να δημιουργήσουν μια κινεζική εταιρία.
Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει τους όγκους τόσο στο DCE όσο και στο SGX, καθώς οι συμμετέχοντες παίζουν ευκαιρίες αρμπιτράζ και επίσης επιτρέπουν στους ανθρακωρύχους μια διέξοδο για φυσική παράδοση μέσω του DCE εάν η τιμολόγηση είναι ευνοϊκή.
Το κύριο παιχνίδι είναι να φέρει περισσότερους παίκτες στην αγορά, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και οι έμποροι υψηλής συχνότητας.
Η πρόσβαση στις συμβάσεις DCE μπορεί να είναι το κλειδί και αυτό με τη σειρά του θα μπορούσε να οδηγήσει σε αλλαγές στον τρόπο με τον οποίο διαπραγματεύονται τα προϊόντα SGX.
Με κάποιους τρόπους οι συμμετέχοντες στο SGX εξακολουθούν να είναι κάτι από ένα club εμπιστοσύνης, όπου το εμπόριο κυριαρχείται από μεσίτες, οι οποίοι αναπτύσσουν επιχειρηματικές δραστηριότητες στη βάση των σχέσεων με τους ανθρακωρύχους, τους χαλυβουργούς, τους φορτωτές και τους εμπόρους.
Δεν υπάρχει τίποτα εσφαλμένο με αυτό το μοντέλο, αλλά πιθανότατα τοποθετεί ένα ανώτατο όριο στο πόσο μπορεί να αναπτυχθεί η αγορά χαρτιού σε σχέση με τη φυσική αγορά.
Πιθανόν επίσης να αποθαρρύνει την προσέλκυση νέων συμμετεχόντων, δεδομένου ότι είναι πιθανό να είναι προσεκτικοί ότι καίγονται σε αυτό που βλέπουν ως αγορά εμπιστευτικών πληροφοριών.
Εάν η αγορά σιδηρομεταλλεύματος ακολουθεί την πορεία που δημιουργείται από το αργό πετρέλαιο, οι μεσίτες θα χάσουν τελικά την εξουσία και θα είναι συγκλονισμένοι από τους όγκους που παράγονται από νέους συμμετέχοντες.

Το άνοιγμα της κινεζικής αγοράς σε όλους τους επενδυτές μπορεί να αποτελέσει την απαραίτητη πρωτοβουλία για την επιτάχυνση της χρηματοδότησης του σιδηρομεταλλεύματος στο επόμενο επίπεδο.

Από τον Clyde Russell

Κατηγορίες: Ενέργεια, Μαζικές τάσεις μεταφορέων, Συμβάσεις, Χρηματοδότηση